Mutual Fund Fees: ভারতের মিউচুয়াল ফান্ড ইন্ডাস্ট্রি, যা বর্তমানে ২৪.৩ কোটি বিনিয়োগকারী ফোলিওতে প্রায় ₹৭৫.৬ লক্ষ কোটি টাকার সম্পদ পরিচালনা করছে, এখন একটি যুগান্তকারী পরিবর্তনের পথে। ১৯৯০-এর দশকের উদারীকরণের পর এটি সম্ভবত সবচেয়ে বড় নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন হতে চলেছে।
সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) ২০২৫ সালের ২৫শে অক্টোবর একটি বিস্তৃত পরামর্শপত্র প্রকাশ করেছে, যেখানে মিউচুয়াল ফান্ডের ফি কাঠামোয় বড় পরিবর্তনের প্রস্তাব দেওয়া হয়েছে। এই পদক্ষেপটি শিল্পের অর্থনৈতিক ভারসাম্য ও প্রতিযোগিতামূলক কাঠামোকে নতুনভাবে সংজ্ঞায়িত করবে এবং অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলির (AMC) লাভজনকতায় বড় প্রভাব ফেলবে।
SEBI-র প্রস্তাবিত মূল পরিবর্তনগুলি কী?
SEBI-র প্রস্তাব শুধুমাত্র সামান্য ফি পরিবর্তন নয়, বরং পুরো সিস্টেমকেই পুনর্গঠন করার একটি প্রচেষ্টা। গত এক দশকে AMC-গুলির আয়ের অন্যতম বড় উৎস ছিল ব্রোকারেজ ফি, যা এখন ব্যাপকভাবে কমানোর প্রস্তাব এসেছে।
- ক্যাশ মার্কেট ব্রোকারেজ ফি: ১২ বেসিস পয়েন্ট থেকে কমে ২ বেসিস পয়েন্টে নামবে।
- ডেরিভেটিভস ব্রোকারেজ: ৫ বেসিস পয়েন্ট থেকে কমে ১ বেসিস পয়েন্টে নামবে।
এছাড়াও, পূর্বে ‘অস্থায়ী’ হিসেবে প্রযোজ্য ৫ বেসিস পয়েন্ট অতিরিক্ত খরচের চার্জ স্থায়ীভাবে বাতিল করা হচ্ছে।
SEBI-র মতে, এই পদক্ষেপের মূল লক্ষ্য হলো বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ সুরক্ষিত রাখা। এতদিন পর্যন্ত অনেক AMC রিসার্চ পরিষেবাকে ব্রোকারেজের সঙ্গে যুক্ত করত, যার ফলে একই পরিষেবার জন্য বিনিয়োগকারীদের থেকে দুইবার অর্থ নেওয়া হতো। এখন পরিষেবাগুলি পৃথক করা হবে এবং ব্রোকারেজ শুধুমাত্র লেনদেন খরচের মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকবে।
আর্থিক প্রভাব কতটা গুরুতর?
বিশেষজ্ঞদের মতে, এই পরিবর্তনগুলির আর্থিক প্রভাব বেশ বড় হতে চলেছে। শুধুমাত্র ব্রোকারেজ কমপ্রেশনের কারণে মিউচুয়াল ফান্ড শিল্পের রাজস্ব থেকে প্রতিবছর প্রায় ₹৬,০০০-₹৮,০০০ কোটি টাকা পর্যন্ত হ্রাস পেতে পারে।
এর সঙ্গে অস্থায়ী চার্জ বাতিল এবং statutory levies (STT, GST, CTT, স্ট্যাম্প ডিউটি) TER সীমা থেকে বাদ দিলে, আগামী তিন বছরে মোট ₹১৫,০০০-₹১৮,০০০ কোটি পর্যন্ত রাজস্ব কমে যেতে পারে।
বর্তমানে শিল্পটি বছরে প্রায় ₹৭৫,০০০ কোটি টাকার বেশি ফি আয় করে। নতুন প্রস্তাব কার্যকর হলে, রাজস্বের ভিত্তি প্রায় ২০-২৪% পর্যন্ত কমে যাবে — যা অনেক AMC-র ব্যবসায়িক মডেলের জন্য এক বড় সংকট তৈরি করবে।
AMC এবং ডিস্ট্রিবিউটরদের উপর প্রভাব
এই সংস্কারগুলির প্রভাব সব AMC-র জন্য সমান নয়। মাঝারি ও ছোট আকারের AMC-গুলি তুলনামূলকভাবে বেশি চাপে পড়বে।
- ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন, ইনভেসকো ইন্ডিয়া এবং টাটা মিউচুয়াল ফান্ড-এর মতো সংস্থাগুলি, যারা সক্রিয় ব্যবস্থাপনা ও বিস্তৃত ডিস্ট্রিবিউশন নেটওয়ার্কের উপর নির্ভর করে, তারা উল্লেখযোগ্য মার্জিন সংকোচনের মুখে পড়বে।
- অন্যদিকে, আইসিআইসিআই প্রুডেনশিয়াল, অ্যাক্সিস এবং নিপ্পন লাইফ ইন্ডিয়া-র মতো বড় AMC-গুলি উন্নত প্রযুক্তি ও খরচ নিয়ন্ত্রণের কারণে এই পরিবর্তনের প্রভাব তুলনামূলকভাবে ভালোভাবে সামাল দিতে পারবে।
ছোট ডিস্ট্রিবিউটরদের জন্যও পরিস্থিতি কঠিন হতে চলেছে। আগে যেখানে তারা সম্পদের উপর ১%-১.৫% কমিশন পেতেন, এখন তা কমে ০.৩%-০.৫% এ নেমে আসবে। ফলে তাদের আয় ও ব্যবসা টিকিয়ে রাখা চ্যালেঞ্জ হয়ে দাঁড়াবে।
উপসংহার
SEBI-র এই পদক্ষেপ বিনিয়োগকারীদের জন্য স্বচ্ছতা এবং খরচ কমানোর দিক থেকে একটি ইতিবাচক পরিবর্তন হলেও, এটি AMC ও ডিস্ট্রিবিউটরদের জন্য বড় রূপান্তর বয়ে আনবে। আগামী কয়েক বছরে মিউচুয়াল ফান্ড শিল্পকে নতুন ব্যবসায়িক বাস্তবতার সাথে দ্রুত মানিয়ে নিতে হবে।
তথ্যসূত্র: এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যে তৈরি। এটিকে কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ হিসেবে গণ্য করা উচিত নয়। কোনো আর্থিক সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে অবশ্যই একজন যোগ্য আর্থিক পরামর্শদাতার সঙ্গে পরামর্শ করুন।
